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Tokenomics, Angebot und Freigaben

Tokenomics beschreibt, wie ein Token entsteht, wer ihn erhält, wann er ihn verkaufen darf und warum ihn überhaupt jemand halten sollte. Ein Projekt kann nützlich sein, während sein Token als Anlage schlecht ist, weil das Angebot zugunsten früher Investoren gestreckt wurde.

Drei Angebotszahlen

• Umlaufmenge (circulating supply): Token, die derzeit handelbar sind.
• Gesamtangebot (total supply): bisher erzeugte Token, einschließlich gesperrter, abzüglich verbrannter.
• Maximalangebot (max supply): die Obergrenze, falls es eine gibt. Manche Token haben keine.

Die voll verwässerte Bewertung (FDV, fully diluted valuation) multipliziert den Preis mit dem Maximalangebot oder, falls keines existiert, mit dem Gesamtangebot. Sie zeigt, was das Projekt beim gleichen Preis wert wäre, wenn alle Token im Umlauf wären. Das ist keine Prognose, sondern eine Warnung vor dem Ausmaß des künftigen Angebots.

Was du im Plan prüfen solltest

• Verteilung: Wie viel ist für das Team, frühe Investoren, die Stiftung und die Community vorgesehen?
• Sperrfrist (Vesting) und Cliff: Wann und in welchem Tempo dürfen Insider verkaufen? Große einmalige Freigaben sind riskanter als gleichmäßige.
• Emission: Wie viele neue Token entstehen als Belohnung für Staking oder Mining? Das jährliche Angebotswachstum verwässert die bestehenden Inhaber, daher ist eine „Rendite“ von 15 % bei 20 % Emission kein echter Gewinn.
• Verbrennung (Burning): Wird das Angebot durch einen Mechanismus verringert, der an die tatsächliche Nutzung gekoppelt ist? Verbrennung ohne Nutzung ist oft nur Marketing.
• Zweck des Tokens: Braucht das Netzwerk den Token wirklich, zum Beispiel für Gebühren oder Sicherheit, oder existiert er nur, um Geld einzusammeln?

Bei Bitcoin ist der Plan einfach und gut bekannt: höchstens 21 Millionen Coins und eine Ausgabe, die nach festgelegten Regeln sinkt. Viele neuere Token haben ein weit komplexeres Bild, bei dem ein großer Teil des Angebots noch gesperrt ist. Vergleiche sie deshalb nie allein nach dem Preis und nie allein nach der Marktkapitalisierung.